Бессрочные облигации ВТБ: что это, как они работают и выгодно ли в них инвестировать

Бессрочные облигации ВТБ — это финансовый инструмент, который вызывает немало вопросов у начинающих инвесторов. В отличие от классических облигаций с фиксированным сроком погашения, эти ценные бумаги не имеют конечной даты выплаты номинала. Вместо этого эмитент (в данном случае — банк ВТБ) обязуется выплачивать купонный доход неограниченно долго, пока сам не инициирует выкуп облигаций. Такой формат делает их уникальным гибридом между акциями и традиционными долговыми бумагами.

В 2026 году ВТБ активно размещает бессрочные облигации среди частных и институциональных инвесторов, предлагая конкурентные ставки купонного дохода. Однако перед покупкой важно понять, как устроен механизм их работы, какие риски несут такие инвестиции и чем они отличаются от обычных облигаций или депозитов. В этой статье мы детально разберём все нюансы: от технических характеристик до практических советов по покупке через ВТБ Мой Брокер или другие платформы.

Что такое бессрочная облигация и как она работает

Бессрочная облигация (англ. perpetual bond) — это долговая ценная бумага без фиксированного срока погашения. Вместо возврата номинала в установленную дату эмитент обязуется выплачивать проценты (купоны) инвесторам до тех пор, пока не принято решение о досрочном погашении. Такие облигации часто называют "вечными" или "бессрочными", но на практике их жизнь ограничивается решением эмитента или регуляторными изменениями.

Ключевая особенность бессрочных облигаций ВТБ — это наличие опциона на погашение (call-option). Банк имеет право выкупить облигации по номинальной стоимости через определённый период (обычно 5–10 лет после размещения). Если опцион не используется, выплаты купонов продолжаются. Для инвестора это означает, что он может получать доход десятилетиями, но всегда существует риск досрочного погашения по инициативе банка.

• 💰 Купонный доход: Выплачивается регулярно (например, раз в квартал или полугодие) в виде процентов от номинала.
• 🔄 Отсутствие срока погашения: Нет даты, когда банк обязан вернуть номинал — только право на досрочный выкуп.
• 📉 Риск ставок: Если рыночные процентные ставки вырастут, фиксированный купон может стать менее привлекательным.
• 🛡️ Субординированный долг: В случае банкротства эмитента держатели бессрочных облигаций получают выплаты после кредиторов, но до акционеров.

Пример: ВТБ разместил бессрочные облигации с купоном 8% годовых и правом досрочного погашения через 7 лет. Если банк не воспользуется опционом, инвестор будет получать 8% ежегодно до тех пор, пока ВТБ не примет другое решение. Однако если через 7 лет рыночные ставки упадут до 5%, банк, скорее всего, выкупит облигации, чтобы рефинансировать долг под более низкий процент.

Отличия бессрочных облигаций ВТБ от обычных облигаций и депозитов

Чтобы понять, подходят ли вам бессрочные облигации, важно сравнить их с альтернативными инструментами. В таблице ниже — ключевые различия между бессрочными облигациями ВТБ, классическими облигациями и банковскими депозитами.

Характеристика	Бессрочные облигации ВТБ	Обычные облигации ВТБ	Депозит в ВТБ
Срок погашения	Отсутствует (опцион банка через 5–10 лет)	Фиксированный (1–30 лет)	Фиксированный (1–5 лет)
Доходность	Выше (8–10% годовых)	Средняя (6–9% годовых)	Низкая (4–7% годовых)
Риск досрочного погашения	Высокий (по решению банка)	Низкий (только при дефолте)	Отсутствует
Ликвидность	Средняя (торгуются на бирже)	Высокая (торгуются на бирже)	Низкая (досрочное снятие с потерей процентов)
Налогообложение	13% с купонов (для физлиц)	13% с купонов	13% с процентов (если ставка > 1 млн ₽ × ключевая ставка ЦБ)

Главное преимущество бессрочных облигаций — потенциально более высокая доходность по сравнению с депозитами и классическими облигациями. Однако за это приходится платить повышенными рисками: банк может досрочно погасить облигации, если рыночные условия станут для него более выгодными. Кроме того, в отличие от депозитов, бессрочные облигации не застрахованы АСВ (Агентством по страхованию вкладов).

Условия бессрочных облигаций ВТБ в 2026 году

На текущий момент ВТБ предлагает несколько выпусков бессрочных облигаций, отличающихся купонной ставкой, валютой номинала и условиями досрочного погашения. Вот актуальные параметры для частных инвесторов (данные на июнь 2026 года):

• 💵 Валюта: Российские рубли (основной выпуск) и доллары США (для квалифицированных инвесторов).
• 📊 Купонная ставка: От 8,5% до 9,75% годовых в рублях (фиксированная или плавающая, привязанная к ключевой ставке ЦБ).
• 🔄 Период первого опциона: Через 5–7 лет после размещения (например, для облигаций серии BO-002P — через 7 лет).
• 💰 Минимальный лот: 1 облигация (номинал 1 000 ₽), но для диверсификации рекомендуется покупать от 10–20 штук.
• 📈 Листинг: Торгуются на Московской бирже (секция "Облигации").

Пример расчёта доходности: если вы купили 10 облигаций ВТБ серии BO-002P по номиналу (10 000 ₽) с купоном 9% годовых, то ежеквартально будете получать: (10 000 × 9% / 4) = 225 ₽ за вычетом налога 13% (итого ~196 ₽ на руки). Если банк не погасит облигации через 7 лет, выплаты продолжат поступать бессрочно.

Как купить бессрочные облигации ВТБ: пошаговая инструкция

Приобрести бессрочные облигации ВТБ можно через брокерский счёт в ВТБ Мой Брокер, Тинькофф Инвестиции, Сбербанк Инвестор или любой другой брокер с доступом к Московской бирже. Процесс покупки не отличается от покупки акций или обычных облигаций, но есть несколько нюансов.

Открыть брокерский счёт (ИИС или обычный)|Пополнить счёт на нужную сумму|Найти облигацию по тикеру (например, VTBR-P)|Проверьте текущую доходность и график купонов|Оформить заявку на покупку (лимитная или рыночная)|Подтвердить сделку в мобильном приложении-->

Разберём процесс на примере ВТБ Мой Брокер:

1. Откройте приложение и перейдите в раздел Торговля → Облигации.

2. В поисковой строке введите тикер бессрочной облигации (например, VTBR-P или BO-002P).

3. Изучите карточку облигации: обратите внимание на дату ближайшего купонного периода, доходность к оферте (YTC) и цену покупки (может быть выше/ниже номинала).

4. Нажмите Купить, укажите количество облигаций и тип заявки (рекомендуется лимитная, чтобы не переплатить).

5. Подтвердите сделку через SMS или Push-уведомление.

Важно: если вы покупаете облигацию между купонными выплатами, то предыдущему владельцу причитается часть купона (так называемый накопительный купонный доход, НКД). Вам придётся заплатить эту сумму дополнительно к цене облигации, но зато при следующем купоне получите полную выплату.

Что такое НКД и почему его нужно учитывать?

НКД (накопительный купонный доход) — это часть купона, которая "набежала" с момента последней выплаты до даты вашей покупки. Например, если купон выплачивается раз в квартал, а вы купили облигацию через 1,5 месяца после последней выплаты, то продавец имеет право на 50% от следующего купона. Вы платите ему эту сумму при покупке, но зато получаете полный купон в установленную дату. Это справедливый механизм, который предотвращает спекуляции перед купонными выплатами.

Риски инвестиций в бессрочные облигации ВТБ

Несмотря на привлекательную доходность, бессрочные облигации несут несколько специфических рисков, которые важно оценить перед покупкой. Вот ключевые из них:

⚠️ Внимание: Если ВТБ воспользуется опционом на досрочное погашение, вы получите назад только номинал облигации, даже если покупали её дороже. Например, если вы купили облигацию за 1 100 ₽ (номинал 1 000 ₽), а банк погасил её через 5 лет, ваш убыток составит 100 ₽ с каждой бумаги.

• 🔴 Риск досрочного погашения: Банк выкупит облигации, если рыночные ставки упадут (чтобы рефинансировать долг дешевле).
• 📉 Процентный риск: Если ставки вырастут, фиксированный купон станет менее привлекательным, и цена облигации на бирже упадёт.
• 🏦 Кредитный риск: В случае финансовых проблем у ВТБ выплаты купонов могут быть приостановлены (хотя вероятность дефолта у системообразующего банка низка).
• 💸 Ликвидность: Бессрочные облигации менее ликвидны, чем акции или гособлигации — в кризис их может быть сложно продать по справедливой цене.
• 📜 Регуляторные риски: Изменения в законодательстве (например, новые налоги на купонный доход) могут снизить реальную доходность.

Для минимизации рисков эксперты рекомендуют:

• 🛡️ Диверсифицировать портфель (не вкладывать более 20–30% средств в бессрочные облигации одного эмитента).
• 📊 Следить за доходностью к оферте (YTC) — если она значительно выше купонной ставки, это сигнал о высоких ожиданиях досрочного погашения.
• 🔍 Анализировать финансовую отчётность ВТБ (например, показатели достаточности капитала, уровень проблемных кредитов).

Налогообложение и налоговые льготы

Доход от бессрочных облигаций ВТБ облагается налогом по стандартным правилам для физических лиц:

• 💰 Купонный доход: 13% НДФЛ (удерживается брокером автоматически).
• 📈 Прибыль от продажи: 13% с разницы между ценой продажи и покупки (если держали менее 3 лет). При владении более 3 лет налог не взимается.
• 🛡️ ИИС тип А: Можно вернуть 13% от суммы пополнения (максимум 52 000 ₽ в год), но купонный доход всё равно облагается налогом.
• 📊 ИИС тип Б: Освобождение от налога на купоны и прибыль от продажи при закрытии счёта через 3+ года.

Пример: если вы получили 10 000 ₽ купонов за год, брокер удержит 1 300 ₽ (13%) и переведёт вам 8 700 ₽. Если облигации лежат на ИИС типа Б, налог не удерживается, но счёт должен быть открыт не менее 3 лет.

⚠️ Внимание: С 2026 года действуют новые правила налогообложения для высокодоходных облигаций. Если купонная ставка превышает ключевую ставку ЦБ + 5 п.п., налог может вырасти до 15%. Для бессрочных облигаций ВТБ это пока не актуально, но следите за обновлениями законодательства.

Альтернативы бессрочным облигациям ВТБ

Если вас смущают риски бессрочных облигаций, рассмотрите альтернативные инструменты с похожей доходностью:

Инструмент	Доходность (2026)	Риски	Ликвидность
Классические облигации ВТБ	6–9% годовых	Низкие (фиксированный срок)	Высокая
ОФЗ (гособлигации)	7–10% годовых	Минимальные (госгарантии)	Высокая
Дивидендные акции	5–12% годовых	Высокие (волатильность)	Средняя
Еврооблигации ВТБ	4–7% в валюте	Средние (валютный риск)	Средняя
Структурные продукты	8–15% годовых	Очень высокие (зависимость от рынка)	Низкая

Для консервативных инвесторов лучшей альтернативой станут ОФЗ с фиксированным купоном или корпоративные облигации надёжных эмитентов (например, Газпрома, Сбербанка). Если же вы готовы к большему риску, можно рассмотреть дивидендные акции (например, Сбербанк, Газпром) или ETF на облигации (например, FXRB — ETF на рублёвые облигации).

Часто задаваемые вопросы (FAQ)

Может ли ВТБ не выплачивать купоны по бессрочным облигациям?

Теоретически да, но на практике это маловероятно. Бессрочные облигации ВТБ относятся к субординированному долгу, что означает более низкий приоритет выплат по сравнению с обычными кредиторами. Однако ВТБ как системообразующий банк имеет государственную поддержку, и случаи невыплаты купонов по таким облигациям в России крайне редки. Если банк всё же приостановит выплаты, это будет сигналом серьёзных финансовых проблем.

Что будет с облигациями, если ВТБ обанкротится?

В случае банкротства ВТБ держатели бессрочных облигаций будут удовлетворять свои требования после кредиторов, но перед акционерами. Это означает, что сначала погашаются депозиты, кредиты и обычные облигации, а затем — субординированный долг (к которому относятся бессрочные облигации). Вероятность получения хотя бы части номинала зависит от активов банка на момент банкротства. В истории России случаев дефолта по бессрочным облигациям системных банков не было.

Можно ли продать бессрочную облигацию ВТБ до досрочного погашения?

Да, бессрочные облигации ВТБ торгуются на Московской бирже, и вы можете продать их в любой момент по текущей рыночной цене. Однако стоит учитывать два нюанса:

1. Цена может быть ниже номинала, если рыночные ставки выросли или инвесторы ожидают досрочного погашения.
2. Ликвидность таких облигаций ниже, чем у акций или гособлигаций — в кризис может не найтись покупателя по желаемой цене.

Рекомендуется продавать облигации после купонной выплаты, чтобы избежать потерь на НКД.

Как рассчитывается доходность бессрочных облигаций?

Доходность бессрочных облигаций оценивается по нескольким показателям:

• Текущая доходность = (Годовой купон / Текущая цена) × 100%. Показывает, какой доход вы получите, если купите облигацию сегодня по рыночной цене.
• Доходность к оферте (YTC): Учитывает ожидаемую дату досрочного погашения. Рассчитывается как внутренняя норма доходности (IRR) с учётом всех купонов до даты оферты.
• Бессрочная доходность: Теоретическая доходность при условии, что облигация никогда не будет погашена (актуальна для анализа, но на практике редко используется).

Например, если облигация торгуется по 1 050 ₽ с купоном 90 ₽ в год и офертой через 5 лет, её YTC может составить ~7,5% годовых (ниже купонной ставки из-за премии к номиналу).

Подходят ли бессрочные облигации ВТБ для ИИС?

Да, бессрочные облигации ВТБ можно покупать на индивидуальный инвестиционный счёт (ИИС). При этом:

• Для ИИС типа А вы получите налоговый вычет 13% от суммы пополнения, но купонный доход всё равно будет облагаться налогом.
• Для ИИС типа Б купоны и прибыль от продажи облигаций не облагаются налогом, если счёт открыт более 3 лет.

Однако учитывайте, что бессрочные облигации — долговой инструмент, и их доходность может быть ниже, чем у акций на длинном горизонте. Для ИИС часто выгоднее комбинировать облигации с акциями или ETF.